投资策略研究 南极电商：预测2024年亏空1.9亿元-2.5亿元

　　中证智能财讯南极电商（002127）1月17日晚间深刻2024年度事迹预报，预测2024年收尾交易收入32亿元至35亿元；归母净利润亏空1.9亿元至2.5亿元，上年同期盈利1.12亿元；扣非净利润亏空2.3亿元至2.9亿元，上年同期盈利7444.9万元。以1月17日收盘价计较，南极电商现在市盈率（TTM）约为-44.19倍至-58.14倍，市净率（LF）约2.47倍，市销率（TTM）约3.3倍。

　　以本次深刻事迹预报均值计较，公司频年市盈率（TTM）图如下所示：

　　尊府浮现，公司收尾自营零卖与品牌授权业务的双轮运行，主交易务以电商渠谈为主，基于品牌授权业务、自营零卖，整合供应链上、中、下流资源，向产业链提供高恶果的产业做事，向耗尽者提供高性价比的家具。

　　据公告，公司事迹变动原因为，2024年，公司将南极东谈主品牌的男装、女装、内衣品类，由原有的授权伙同模式调度为自采与加盟模式，专注教会商品品性，与客户共同打造好品牌、好商品、好做事，并全面推出了新轻奢系列。为配合业务的转型，进一步教会公司品牌影响力，加强对新系列家具的宣传实施，公司加大了品牌实施关联的进入，离别与分众梯媒开展伙同，聘任家具代言东谈主，进行机场实施及投流等营销活动，从而导致2024年度的销售用度大幅增多。现在，公司的轻奢系列在商场上已获取了较好的零卖额及口碑，公司将在2025年进一步提高营销进入的恶果，收尾品牌价值滚动。

　　规矩2023年末，公司收购的子公司北京时辰互联聚积科技有限公司(以下简称“时辰互联”)商誉净额为32428.59万元。2024年因商场竞争加重，上游手机厂商提高对时辰互联流量代理进入的条款，同期时辰互联加大对客户的招商进入，毛利空间承压，导致时辰互联本论述期盈利预测下落至约3000~4000万元，未达预期，存在减值迹象，经初步估算预测计提商誉减值约8000~11000万元。针对商场风险，公司条款时辰互联提高经营质料，淘汰低毛利业务及风险客户，并进一步优化组织结构，降本增效。

　　交易收入的增长：论述期内，交易收入收尾了同比增长，主要源于公司转型及业务结构的养息，公司在品牌授权业务收入、自营销售业务收入和互联网营销业务收入方面均呈现精采的增长趋势。

　　核校：杨宁

　　宗旨注解：

　　市盈率=总市值/净利润。当公司亏空时市盈率为负，此时用市盈率估值莫得本色意旨，经常用市净率或市销率作念参考。

　　市净率=总市值/净金钱。市净率估值法多用于盈利波动较大而净金钱相对踏实的公司。

　　市销率=总市值/交易收入。市销率估值法经常用于亏空或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销带摄取TTM格式，即以规矩最近一期财报（含预报）12个月的数据计较。市净带摄取LF格式，即以最近一期财报数据计较。三者的分位数计较区间均为公司上市以来至最新公告日。

　　市盈率、市净率为负时，不浮现当期分位数，会导致折线图中断。