投资机会分析 东吴证券: 给以长川科技买入评级

东吴证券股份有限公司周尔双,李文意近期对长川科技进行研究并发布了研究论说《2024年三季报点评：盈利材干显耀增强，多业务线抓续放量》，本论说对长川科技给出买入评级，刻下股价为44.96元。

长川科技(300604)

投资要点

Q3事迹亮眼，净利润较客岁同时扭亏为盈：2024Q1-Q3公司杀青营收25.35亿元，同比+109.72%，主要系阛阓回暖带来的销售需求升迁；归母净利润3.57亿元，同比+26858.78%，主要系时候用度率大幅缩小；扣非净利润为3.45亿元，同比+422.25%。Q3单季营收为10.07亿元，同比+125.51%，环比+3.98%；归母净利润为1.43亿元，同比+844.11%，相较客岁同时扭亏为盈，环比-32.22%，主要系研发用度和财务用度环比大幅加多所致。

Q3净利率同比改善，时候用度率大幅缩小：2024Q1-Q3毛利率为56.1%，同比-1.4pct；销售净利率为14.9%，同比+13.9pct；时候用度率为42.2%，同比-26.1pct，其中销售用度率为6.1%，同比-4.8pct，贬责用度率为8.3%，同比-5.9pct，研发用度率为26.5%，同比-17pct，财务用度率为1.3%，同比+1.5pct。Q3单季毛利率为57.7%，同环比-3.4pct/+2.6pct；销售净利率为15.1%，同环比+17.4pct/-7.8pct。

存货&协议欠债同比高增，现款流回款邃密：截止2024Q3末公司协议欠债为0.2亿元，同比+42%；存货为23.71亿元，同比+20%。Q3公司筹办性现款流为3.46亿元，同比+8%，主要系本期销售规模增长从而回款加多、老本用度支拨限制灵验所致。

半导体测试征战平台型企业，内生外延成漫空间抓续掀开：相较爱德万&泰瑞达，公司通过内生外延拓展业务面，成漫空间抓续掀开：(1)测试机：模拟测试机已达朝上水平，具备市占率升迁、抓续扩展的条款；数字测试机阛阓规模约为模拟测试机6-7倍，国产化率较低，公司前瞻性布局多年，抓续放量透澈掀开成漫空间。(2)分选机：公司是原土稀缺供应商，2023年收购长奕科技（中枢财富为EXIS）过会，杀青重力式、平移式和转塔式分选机全掩盖，夯实中枢竞争力。(3)探针台：已顺利开发一代居品CP12，募投神气要点加码探针台，2024年有望进一步孝顺事迹增量。(4)AOI：公司并购新加坡STI，STI可为公司探针台等居品在光学领域时代勤奋的碎裂提供有劲因循，STI与德州仪器、安靠、三星、日蟾光、好意思光、力成等多家国外IDM和封测厂商开发了恒久理解的配合干系，为公司参加国外闻名半导体企业的供应体系提供了有劲因循。

盈利瞻望与投资评级：商酌公司盈利材干显耀改善，咱们上调公司2024-2026年归母净利润为5.3（原值4.7）/8.0（原值7.7）/10.7（原值9.3）亿元，刻下市值对应动态PE区别为53/35/26X，基于公司较高的成长性，防守“买入”评级。

风险辅导：下流需求波动风险、阛阓竞争加重风险。

证券之星数据中心阐发近三年发布的研报数据计较，刚直证券刘嘉元研究员团队对该股研究较为潜入，近三年瞻望准确度均值为78.51%，其瞻望2024年度包摄净利润为盈利5.5亿，阐发现价换算的瞻望PE为51.09。

最新盈利瞻望明细如下：

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级6家，增抓评级3家，中性评级1家。

以上本色为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不组成投资提议。